Fundos de pensão ampliam exposição a títulos IPCA+ com vencimentos longos

Os grandes fundos de previdência complementar brasileiros estão aproveitando o cenário de juros altos para alongar a duration de suas carteiras. A estratégia, que ganhou força nas últimas semanas, consiste em comprar títulos Tesouro IPCA+ com vencimentos em 2035 e 2045, aproveitando as taxas reais acima de 6% ao ano.

Para os fundos de pensão, que têm passivos de longo prazo — as aposentadorias dos seus participantes —, essa estratégia faz sentido estrutural. Ao travar uma taxa real de 6% por 20 anos, o fundo garante que conseguirá honrar seus compromissos futuros mesmo que os juros caiam no futuro.

O risco de mercado

A estratégia não é isenta de riscos. Títulos longos são mais sensíveis a variações nas taxas de juros — se os juros subirem, o valor de mercado dos papéis cai. Para fundos que precisam reportar resultados no curto prazo, isso pode gerar volatilidade no patrimônio.

A Previc, órgão regulador dos fundos de pensão, tem acompanhado o movimento e não demonstrou preocupação até o momento. A avaliação é que, dado o horizonte de longo prazo dos fundos, a estratégia é adequada ao perfil de risco da maioria das entidades.